五、关于损失和它是如何发生的
五、关于损失和它是如何发生的
“失败是如此重要。我们一直在谈论成功。正是抵抗失败或利用失败的能力往往会带来更大的成功。”
—J.K .罗琳
我们不能否认你会赔钱的事实。这个世界建立在许多人的成功之上，在金融成功的表面上，我们几乎看不到失败的统计数据。传统上，大多数作家似乎有一个心照不宣的社会合约，只谈论是什么创造了成功。我要马上反驳这一点，用整整一章的篇幅来讨论投资中的亏损和失败。
失败的故事数不胜数，大多数都不为人知。
Rob P. Gekwiak 是一个罕见的反例，他在一个视频中讲述了自己的失败故事。Rob 说起这件事的时候，就好像他在谈论失去亲人一样——在他开始讲述自己的故事时，一丝悲伤和紧张明显地出现在他的脸上和语气中:“我真的不想把这件事说出来，但我知道无论如何人们都会支持我。”他深吸一口气，然后继续说，“我把所有的钱都放进了 crypto，然后还有一些。。。我刚刚经历了一切。我认为我可以看到这种趋势的发生——所以我开始把我所有的钱投入到 crypto 中。”他犯了许多人都会犯的第一个错误:过度利用他们在骰子上的资产。这种平静的、毫无根据的认为他们可以战胜市场的想法让他们陷入了危险的境地。
罗布令人心碎的是，成千上万的人都像他一样，但很少有人有足够的勇气拥抱它，并向其他人发出警告。“我刚说了去他妈的。我有这种真正的 YOLO 心态。我心想，‘如果收益是百倍，那么损失十倍也是值得的。猜猜发生了什么？亏损十倍。我没有的钱是我存进密码系统的账单上欠的。成功者和失败者的后知之明是二十对二十。但有些损失比其他损失更有可能发生，像罗布这样的人在事后才意识到这一点。“我做了一个荒谬的决定，它毁了我。”**
其他人的故事略有不同，从赤贫到暴富，然后又回到赤贫。“我拒绝出售。。。如此愚蠢的举动。。。如此愚蠢的举动。”认识一下广告公司的创始人 Simon Golestan。西蒙的故事始于 2017 年，在一家 In-N-Out 汉堡店与朋友尼克交谈后，他投资了比特币，当时比特币价值 7000 美元。在将他的钱再投资到 Vechain(另一种加密货币)后，他的加密净资产增长到了 337，000 美元。在 2018 年的崩盘期间，西蒙没有在盈利时退出，而是继续持有，因为 Vechain 的价值损失了近 97%。“为什么卖？我相信它会回来的。但是从来没有。它真的再也没有涨上去过。我对自己说，‘我会让它变为零，我拒绝出售。’"最终，西蒙以 2 万美元的价格卖掉了他所有的加密货币。他离开得比大多数人都好，因为他来得早，但显然他学到了一些惨痛的教训。
不幸的是，西蒙在 2020 年初关闭了他在 YouTube 上的投资告白——无论是出于羞愧、尴尬，还是仅仅为了寻找一个新的开始，他都不愿意发表评论。
RSM 泰坦尼克号和责任
当 RSM 泰坦尼克号于 1911 年下水时，世界相信它找到了一只不可阻挡的野兽。这是三艘奥运级远洋客轮中的第二艘，设计上似乎无可挑剔。我想象不出任何会导致船只沉没的情况。我无法想象这艘船会发生什么重大灾难。现代造船已经超越了这一点。”史密斯船长是泰坦尼克号的船长，一位有着四十多年航海经验的老兵。泰坦尼克号充满了许多宝贵的教训，但最重要的元素从来不是船本身。史密斯船长没有考虑的因素是人为错误和信心。
“我认为她是不会沉没的，我的观点是基于最好的专家建议。” 151
—菲利普·富兰克林，白星航运公司副总裁
你会认为像菲利普·富兰克林这样的人是专家。这个人是一个直率的人，也是泰坦尼克号行业的专家。但他没有。任何试图向你兜售某种东西有成功保证的专家都是狼。不涉及羊皮。它们最容易被发现。看得见他们在前线呼喊着他们的成功，甚至当他们试图向你兜售他们正在离开的救生艇上的一个位置时。大量的失败都与致命的人类偏见有关。仅仅因为某人在投资方面比你懂得多，并不意味着他们的知识或观点是正确的。传统上，谦逊的建筑商、设计师和资深用户才是真相所在。
“让世人知道，没有不沉的船。船越大，越容易沉。我很久以前就知道，如果你能设计一艘船如何下沉，你就能让它漂浮。我提议所有的水密舱和双壳来减缓这些船的下沉。这样，你就让所有人都脱身了。有时间让救援到达。。." 152
—托马斯·安德鲁斯，哈兰和沃尔夫造船厂董事总经理
显然，造船的人和卖船的人之间存在脱节。这是失去的第一课:你有责任决定你听谁的，信任谁。彼得·林奇，一位传奇的华尔街投资者，13 年来创造了 29.2%的年化回报率，他尖锐地指出:“华尔街似乎有一条不成文的规则。如果不懂，那就把毕生积蓄投入进去。”缺乏教育是潜伏的杀手。除非你明白你投资的是什么，以及投资失败的可能性，否则你将无法接受你的投资正在下沉，直到它完全沉入水底。
正如泰坦尼克号幸存者伊娃·哈特所说的，“直到我们登上救生艇，开始划船，直到那时我才意识到船要沉了。它击中了我。”伊娃·哈特是一个不可救药的投机者，她无法接受亏损，直到为时已晚。承受损失是可以的。我永远不会建议任何人投资，除非他们有能力接受亏损。没有这种能力的投资者通常是以下三种情况之一:骄傲、准备不足或贪婪。
你会注意到，到目前为止，许多损失的因素是可控的，但却深深地交织在人性中。我自己也有类似的情况。当以太币(我投资的加密货币)在 2018 年从 400 美元暴涨到 1400 美元时，我得意洋洋。我充满信心，认为自己做了一生的投资。我没有战略或退出计划。我是完美罪恶的三连冠，这么快就看到这么多成功的肾上腺素给了我勇气。从各方面来看，我与西蒙·戈勒斯坦没有什么不同，都沉浸在那一刻的兴奋之中。
“在安排一次美国之旅时，我决定乘坐泰坦尼克号横渡。在迄今为止下水的最大的船上是相当新奇的事。毫不夸张地说，在这样的船上很容易迷路。” 154
——劳伦斯·比斯利，泰坦尼克号幸存者
我在那艘众所周知的船上迷路了，我学到了永远不会忘记的一课。如果你没有计划好你的买卖策略，你可能会赔钱。任何人都可以告诉你这个。但更深刻的教训是什么？当你在船上迷路并最终找到出路时，你学到了什么？对我来说是这样的:如果你未能针对你最低级的人类本能积极地制定计划，那么你肯定会对投资深感遗憾。投资智慧并不便宜，它常常被贴上“大错特错”的价格标签。你越早为自己轻率的决定承担责任，你就越早走上远离失败的道路。
“对一个投资者来说，最重要的品质是气质，而不是智力。”
沃伦·巴菲特
水牛循环
投资的成功是一座冰山——在它下面是那些因恐惧、缺乏耐心、时机错误、情绪投资、不负责任的贷款和(也许是最危险的)无知而半途而废的人的骨骼。这些是可以预防的吗？我们控制什么？恐惧。不确定性。怀疑。绝望？大落差。自由落体。投资组合出现赤字。连续 50 天的百分比损失。那种胃排空的感觉。悲伤。绝望。当你在没有原则的情况下投资加密时，这些时刻会把你抛在脑后。由于加密货币比任何传统投资都更具波动性，羊群投资者通常会被波动性之狼吞噬。不管有没有计划，秘密投资都不适合胆小的人。如果你的信念无法从某种程度的“危险”中看到机会，那么你可以考虑投资美国国债，它为你 52 周的投资提供 2%的“疯狂”回报。
嘿，不要妄加评论——有些人喜欢看油漆变干。
持续避免失败的关键在于拥有坚定的原则。你投入多少时间来研究你的资金投入了哪些加密货币和投资，这完全取决于你自己。每个投资者都有代理，你必须有原则来指导你的代理。一些投资者可能不觉得他们每时每刻都有选择，但你总是可以控制何时买入和卖出。你可以控制你对任何投资的未来有多少信心。这本书有整整一章专门讨论原则——可以说它们是对人类行为的拼凑解决方案。
拥有投资原则的美妙之处在于，你给自己一个领先众人的机会。当事情变得可怕时，你可以优雅地退出，因为事情已经板上钉钉了。人类是群居动物，反复成为部落心态周期的牺牲品。“人多安全”，直到那些数字把你引入歧途。当你和水牛一起奔跑时，你会忘记悬崖在哪里。另类？跟踪狼群，跟随它，但永远不要陷入极度兴奋的疯狂中。
图片 9:投资炒作周期
在价格下跌或上涨时，我们去网上寻求意见、建议和安慰的地方会把我们变成群居动物。YouTube、脸书、Twitter、Reddit、Instagram 和短信都会导致情绪放大。这模糊了我们理解我们投资的基本面的能力，经常导致一个仓促的，充满恐惧的买卖决定。突然，你有了这种“感觉”,每个人都在投资别的东西，你需要马上做:水牛周期。它是邪恶的，无处不在。没有计划和原则的投资者会被拖上情绪的过山车。这些投资者被带到了兴奋的边缘，又被扔进了沮丧的山谷。大多数投资者理解这些周期，但要根据这些趋势采取行动是很困难的，关键是要避免否认。保持现实，保持谦逊。
同时也有随大流的时间和地点。当它与你预先计划的策略一致时，你就这样做。那时，也只有那时，你才被允许调整，假设一切顺利。你将不得不做出的最困难的投资决定是与大众背道而驰。信念被低估了，因为如果决策变得情绪化，它很容易变成损失。这就是为什么必须以战略信念为目标。
战略信念是什么样的？“我的目标售价是 220 美元，就这样。这个卖价将使我的损失减少 20%。无论如何，我都要卖出，我不会试图把握下跌的时机。我不会等着它跌到 200 美元。这是我的策略，我会坚持下去。我的另一个目标卖价是 301.30 美元，这将产生 15%的上涨空间。在加密资产达到销售价格目标之前，我不会出售，就这样。”这种内部对话听起来就是战略信念。这将把你从狼群中拯救出来。
可能有一段时间，你错过了一个目标卖点，你陷入了一阵情绪波动。无论你做什么，后见之明会揭示什么是对的，什么是错的。回到定性和定量的绘图板(我们还没有完全覆盖)并回顾事实。避免群体的影响。做出你的决定并坚持下去。
职位满意度
你财富的最终目的地决定了什么是真正的损失。是你的头寸以美元计算的整体价值吗？是你拥有的加密货币的数量，与法定货币分开吗？它是关于在你的全部投资组合中保持一定比例的加密吗？
传统上，损失是通过与基准进行比较来衡量的。如果我在加密货币的投资中获得 2%的收益，但标准普尔 500 指数在同一时间段内获得 7%的收益，我们认为这是 5%的相对损失，这是因为风险的大小。散户投资者，或无法获得大量资本的普通工薪阶层，通常难以理解这个概念，这就是为什么投资指数基金被认为是最安全的赚钱方式。
让我在这里重申一个事实:指数基金是久经考验的投资方式。 每个人的投资组合中都应该有一定比例的指数基金。当你投资一只指数基金，比如标准普尔 500 指数，你投资的是美国经济的代表。投资组合的构成在原则一章中有所论述，我强烈建议你将大部分净值投资于指数基金。你投资组合的剩余部分，根据你愿意承担的风险程度，可以在 0.5%到 10%之间，可以放在加密货币等高风险资产中，以获得更高的回报。
如果不触及金钱的时间价值和机会成本，任何关于何时投资亏损的讨论都是不公平或不完整的。我们将使用常见的缩写词 TVM 来代替货币的时间价值。TVM 的概念是，由于潜在的盈利能力，目前可用的货币比未来相同金额的货币更有价值。今天投资的一美元比明天的一美元更有价值。从本质上说，投资是伟大的，我们应该现在就做，而不是以后，因为当钱不增长时，它就会贬值。如果从这个角度来看，今天不投资在技术上是一种“损失”。
机会成本呢？希望你已经听说过。机会成本是当选择一个替代方案时，从其他替代方案中损失的潜在收益。 158 就投资而言，如果你投资了不同的加密货币或资产类别，就会损失这笔钱。一个例子是，如果你的加密投资上升了 10 %,而在你的投资时间段内，大多数其他加密投资上升了 30%。即使你在账面上赚了钱，你也在“亏钱”。经验丰富的投资者非常清楚自己的投资组合和投资如何符合另类投资和基准。
“我总是想着赔钱，而不是赚钱。不要专注于赚钱，专注于保护你所拥有的。” 159
—保罗·都铎·琼斯
我们必须意识到，在一项本可以给我们带来更好回报的投资中陷入了困境。如果你的钱没有以稳定的利率赚钱，或者如果它没有以与其他普通替代品相当的利率赚钱，那么你就是在“亏钱”或者失败的投资者，这取决于你对自己的悲观程度。当价格因加密资产的潜在价值发生变化而下跌时，制定退出策略。没事拿个 亏。
“学会承担损失。赚钱最重要的是不要让亏损失控。” 160
—马蒂·施瓦茨
亏本卖，就是亏钱。反过来的情况也是如此:只有卖出才能获得收益。当你真正点击卖出按钮时，而不是之前。锁定你的胜利或失败，否则你会像西蒙·戈勒斯坦一样，让他的位置随着时间慢慢溜走。
让你的比特币在市场上多“值”2000 美元，只是在加密货币方面增加了你的净头寸。除非你转换回来，否则“增益”是没有意义的。直到你转换回美元的那一刻(假设这是你衡量财富的方式)，你还没有获得财富。对于房子、汽车或其他一些被社会大多数人认为具有内在价值的资产来说，情况并非如此——这些资产比加密货币更好地保持了它们的增值。如果加密货币在全球范围内被采用并达到一个关键的转折点，那么它也将保持其价值，整体波动性更小。第 161 章
但遗憾的是，波动性目前仍然占据着主导地位。
黑天鹅
2008 年金融危机、大萧条和新冠肺炎股市短暂下跌——这些都是完全出乎意料、不可预测的金融事件的例子。除了几个疫情的专业人士，没人想到会是新冠肺炎。一批精选的投资者可能已经走在了潮流的前面。但即使是他们也没有预料到俄国和石油输出国组织的石油价格战会同时发生。这些都是黑天鹅的例子:超出正常情况预期的不可预测事件，尽管是低概率事件，但事后看来通常被描述为“显而易见”。
真正的黑天鹅通常会导致受影响资产的价格被永久压低，或在很长一段时间内陷入负增长或低增长。黑天鹅的精确时间无法预测。如果黑天鹅真的发生了，你对如何处理你的头寸(买入、卖出或持有)的重新评估可能是损失 20%的钱和损失 80%的钱之间的差别。
以下是最有可能对 crypto 造成负面影响的黑天鹅事件列表: 162
主要国家的极端货币贬值导致重大市场金融崩溃，随后导致大多数资产类别(包括加密)崩溃
重大战争在全球范围内爆发，导致出于政治和经济原因，监管机构禁止对加密货币进行法定兑换
五大银行中的多家同时申请破产
宣布了坡道菲亚特运动的极端费用
多个国家债务违约，没有主要国家支持纾困
前五大区块链协议遭到黑客攻击，每个人都失去了该账本上的加密财富
51%的攻击持续针对市值最高的五种加密货币(导致去中心化和安全性被破坏)
在多个交易所中发现市场操纵
这些只是可能导致多米诺骨牌效应的无限迭代中的几个，多米诺骨牌效应产生了几乎不可能预测的“黑天鹅”事件。其中许多发生的程度较小，但从未达到所描述的规模。
我现在正试图让你感到恐惧。如果这些情景都没有产生哪怕一盎司的恐惧，你可能需要重新审视你的风险回报基础(你可能是一个赌徒)。另一方面，你也应该有一个计划，以防全国范围的经济崩溃。为大多数人甚至没有考虑到的可能性做准备是有回报的(那些在 2008 年金融危机期间准备了额外资本的人能够获得一些惊人的回报，因为他们有一个计划)。
黑天鹅对加密货币有如此明显的影响，因为当重大的全球动荡袭击金融市场时，投资者将他们的资金从投机性资产转移到他们信任的更安全的资产，如指数基金或债券。尽管本书的主题是比特币和其他加密货币有朝一日会受到全球信任(可能作为主权货币的对冲)，但它们还没有以这种方式运行。正因为如此，你必须得到通知，事情才能往南发展。这篇论文可能是错的。这就是投资投机资产时你选择承担的风险——它们的投机是有原因的。
掌握并成功驾驭投资世界不仅仅是关于定量模型和定性调查。这也是关于对人类行为结果的深刻尊重。
事实是风险总是存在的。原则允许我们管理风险。选择承认可能导致损失的风险。永远不要忽视失败的可能性。有战略信念，明白从众的危险。如果你接受这些事实，那么你就不必和众所周知的泰坦尼克号一起沉没。
149Rob p . Gekwiak，“投资加密货币的损失”，2016 年 8 月 30 日，视频，5:01。
菲利普·富兰克林等人，“泰坦尼克号——幸存者的话”，泰坦尼克号，2020 年 6 月 2 日。
151lbid。
152lbid。
153lbid。
154lbid。
155 克里斯汀·本茨，“如何为你的投资组合设定基准”，晨星公司，2019 年 2 月 25 日。
156 艾丽西娅·亚当奇克，“指数基金比以往任何时候都更受欢迎——这就是为什么它们是明智的投资”，美国消费者新闻与商业频道，2019 年 9 月 19 日。
157eds pira，《金钱的时间价值(概念讲解)》，2013 年 9 月 17 日，视频，7:00。
158 边际革命大学，“什么是机会成本？”2018 年 8 月 14 日，视频，2:45。
“我总是想着赔钱，而不是赚钱。，”瓦伦斯研究，2019 年 3 月 29 日。
160BluFX，《什么是交易心理？，”BluFX 博客，2020 年 6 月 21 日访问。
161 卢克·菲茨帕特里克(Luke Fitzpatrick)，《福布斯》(福布斯杂志，2019 年 9 月 3 日)。
162SophonEX，“加密货币比其他资产的黑天鹅事件多吗？、“中 (SophonEX，2019 . 3 . 3)。
